苏晨：光伏产业盈利底部已现，明年二季度可能向上反转

由中国企业改革与发展研究会、网易财经、网易财经智库联合主办的2025网易经济学家年会于11月在北京举办，本届论坛的主题是“以新引质，重焕活力”。国金证券研究所所长苏晨的演讲主题为“新能源行业当前阶段及前景展望”，他在会上表示，新能源行业已成为中国制造业的顶级名片，目前面对的主要问题是产能过剩，产能过剩的解决依赖于需求上升和行业重组或兼并。
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（来源：C位观察）
苏晨表示，光伏产业成本持续下降是其永恒的主题。过去两年，光伏产业链价格短暂上涨，导致市场非理性判断，但技术进步才是行业发展的主旋律。目前，光伏产业链面临盈利压力和产能过剩，但中央政策出台后，市场预期产能将得到清理，苏晨判断，光伏产业盈利底部已经出现，明年二季度大概率出现向上反转。
需求方面，光伏行业需求预测较为直接，因为需求大爆发使得供应链中的短板环节成为关键。供给方面，产能过剩是市场经济的常态，但严重过剩不会持续。资本开支已从去年顶峰大幅下降，并购重组有效抑制了产能继续投放。
盈利和竞争格局方面，行业下行过程中集中度提升不明显。新能源资本韧性强，导致产业链头部份额变化不大。硅料环节集中度提高，而硅片、电池片和组件环节产能过剩，份额未明显提升。光伏玻璃环节由于产能利用率难以下降，头部公司盈利稳定。